从剩余边际看保险股的隐形财富

剩余边际为何会成为衡量保险股价值的新指标？如何理解这一会计专有名词对保险公司会计利润所产生的重要影响？

据保险业财会方面的专业人士介绍，剩余边际释放是险企未来会计利润的主要且稳定的来源。它是由险企业务的规模和质量所决定的，是作为会计准备金的一部分逐年摊销释放的。

通俗地说，剩余边际释放是预测寿险公司利润的最好指标，相当于一笔隐形的财富。它是一个考量寿险公司长期持续利润的重要指标，逐年稳定释放，不受资本市场影响。

对于剩余边际与利润之间的具体关系，有主流投行曾经这样分析：旧会计准则下，寿险公司的利润来源“三差”组成，即死差、费差和利差；新会计准则下，寿险公司的利润由剩余边际摊销、投资回报偏差、经营偏差（包含风险边际释放）、会计估计变更和净资产投资收益等多个部分组成。

既然是折射寿险公司未来利润的一面重要镜子，为何最近两年才引起投资者的关注？多位保险业财会方面专业人士介绍，主要是因为剩余边际最近两年才出现了加速释放的迹象。剩余边际的释放加速，主要取决于：保障性高的产品日渐增多，可释放的剩余边际利润就越多。

从上市险企2017年剩余边际数据背后传递出的重要信号是：在可预期的情形下，保险四巨头有合计超万亿元的未来税前利润释放空间。随着剩余边际利润“池子”的持续增长，无疑为上市险企业绩提供了较强的安全边际。